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2022年6月15日罗博特科（300757）公布通知布告称：海通證券钻研所佘炜超 刘绮雯、Octo Rivers 瀚川投資谢程尧 Jinge Hu、趁势齐心(厦門)投資管洪昌 李文杰、中债信誉促進投資陈超、群益證券投資信Linda Hsie、海通投資銀行部何敏、中英人寿罗智柏、南華基金蔡峰、煜德投資张宁、南翔镇業務部客户黄俭、上海中域投資袁鹏涛、格林基金唐嘉止鼾帶,晨、華寶基金刘世昌、景泰利丰基金吕伟志、融通基金關山、申万宏源證券余洋、恒大人寿保险陈默、尚正基金石竟成、安全基金张荫先、上投摩根底金薛治療牛皮癬藥膏,晓敏、摩根士丹利華鑫基金曹群海 何晓春、中邮保险朱战宇、北京诚盛投資完永东、建信理財施伟锋、东方盛博修建工程常青、海通上海分公司徐亚辰、上海宏流投資程宾宾、金鹰基金金达莱、枫池投資邢哲、长城基金翁善根 储雯玉、复星保德信人寿保险李心宇、國新投資姜開宏、禾永投資马哲峰、西部利得基金曹斌佳、上海理成投資孙兴華、上海仁布投資张界科、大師保险團体郭党钰、易方达基金王超、贤盛投資马彦仁、鹏華基金马猛、華福證券自营戴启明、國信證券資管闵晓平、安信基金曾博文、新華基金刘海彬、浙江景和資產何京鸿、杭州卓財投資李墨楚、深圳市中欧瑞博投資江昕、君承投資辦理(上海)刘宁、華富基金陈派卿 朱程辉于2022年6月13日調研我司。
問：固然上市時候不短,但本錢市場对公司還不算出格深刻的领會,起首還想请戴总花點時候先容下公司的成长進程.
答：确切公司固然已上市3年多，可是曩昔咱們跟本錢市場投資者的交换做得還不敷，咱們在此后的事情中必要進一步改良提高這方面的事情。在讲罗博特科的成长進程前，先简略先容一下本人本身的創業履历，我本人和公司開創火伴本来的事情布景根基上都是外企事情布景，主如果在電子及半导体装备范畴，是以咱們具有较强的電子、半导体装备范畴的技能布景，对相干市場也较為認识。厥后咱們本身起頭創業，建立了一家做光伏装备商業的公司，也是罗博特科控股股东元颉昇的前身（原名捷昇電子）。初期市道市情上大部門的光伏装备和部門類此外光伏質料几近都是經由過程咱們代辦署理引入海内的，那時的商業范围也做得很大，也是源于此咱們堆集了公司下流光伏電池片范畴大量的客户資本。大師都晓得光伏在中國履历了跌荡放诞升沉的成长進程，在罗博特科2011年建立的時辰，實在正值行業低谷，大量的企業面对一個窘境就是：定单具备较大的不肯定性，有定单的時辰企業没有工人，日常平凡又不成能养那末多人，是以咱們就看到了光伏企業低落对人工的依靠即对主動化装备的需求。恰是在如许的布景下公司開創團隊成员一块儿起頭從商業转向做實業，設立了罗博特科。公司自2011年設立，創建至今已十余年了，整体来讲公司的成长履历了以下三個阶段：第一個阶段（2011年-2016年）-工場主動化装备阶段：依靠公司開創人專業技能身世，并深耕光伏工藝装备商業多年，罗博特科自建立以来，專注從事主動化装备研制，凭仗與國表里光伏工藝装备商及下流光伏企業的杰出沟通，快速在電池片制造范畴形成為了笼盖全工序段的主動化焦點產物的先發上風，2014年公司就交付了業界第一台高密度低压分散主動化装备，還独創性地推出了应用陶瓷質料建造吸盘的技能和產物。第二個阶段（2016年-2020年）-智能工場总体解决方案阶段：公司灵敏地存眷到了工業出產向智能化转型的契機，2016年公司投資参股南京维思凯软件公司，起頭结构智能工場总体解决方案；2017年，咱們樂成交付世界首条250MW全智能電池片智能出產线（成都通威項目，這是咱們整厂智能化項目標雏形），那時在業内引發了较大的反应，央視消息也曾有報导；2018年，公司樂成交付世界首個3.5GW電池片智能工場（义乌爱旭項目）；2019年公司樂成在創業板挂牌除臭芳香球,上市，正式登录本錢市場，同時也開启了Robo2.0期間。第三個阶段（2020年至今）-工業互联與工業人工智能利用阶段：2020年公司牵頭完成為了对德國FiconTEC的并购，從而進入半导体及光電子范畴，同時咱們還完成為了全新的超高產能主動化装备（ARK平台）和全新的第二代智能制造体系R2-Fab的開辟，并在2021年4月尾正式向市場公布。总之，公司始终秉持“為客户提高出產效力，低落出產本錢和晋升良率”的主旨，不竭更新迭代咱們的技能和產物。究竟上，在光伏電池片主動化、智能化范畴咱們始终是在引领和鞭策行業技能的不竭成长，是以公司在光伏電池主動化装备范畴一向连结着行業领先的市場占据率。
問：公司到今朝為止的主業仍是在光伏行業,您也陪伴着近来十年海内光伏的大成长,不晓得能不克不及從您的角度為咱們预测一下将来光伏技能成长的趋向,和对付咱們公司的挑战和機會?
答：一方面咱番紅花泡水,們果断基于长周期的視角来看，光伏行業是极具成长空間的行業，這一點是具备肯定性的，不论是基于节能减排对化石能源的替换需求角度，仍是俄乌战役致使的西方國度对化石能源依靠的担心，這都将促使行業久远繁華成长的整体趋向；另外一方面，家喻户晓光伏行業是技能迭代很快速的一個行業，從初期傳统電池片技能，到厥后的PERC-TOPCON/HJT/IBC等等，光伏行業還出現出其他的一些技能路径，固然時代還陪伴着其他的關于硅片尺寸、薄片化等等技能更迭。不论是哪一種技能路径的选择和迭代，对主動化的请求是變得愈来愈高，今朝咱們下流客户也渐渐意想到主動化装备的首要性，從本来纯真将其作為配套辅助装备的熟悉變化為意想到主動化装备的不乱性和品格环境将制约着產线的总体碎片率等關頭性指標，影响產物的总体效力和良率，進而影响总体項目標本錢节制，若何更好地帮忙客户不竭提高出產效力，低落出產本錢和晋升良率是咱們面对的配合挑战；最后，光伏行業对付低落每瓦本錢的极致化寻求是其永久的主題，這将促使行業進入精益化辦理的風雅向，從而鞭策全部行業链各环节渐渐走向智能化出產的大趋向，這些趋向均為咱們主動化、智能化厂商带来杰出成长機會。
問：公司主業是為光伏電池片客户供给主動化解决方案,咱們注重到曩昔几年公司的收入和毛利率和同業業其它公司比拟颠簸比力大,特别是20年和21年,本年1Q收入下滑但毛利率很好,您能帮咱們复盘下嗎?
答：從详细数据可以看到，公司2020年的综合毛利率程度较低，2021年有部門提高，2022年Q1有了较大幅度的晋升。近两年公司综合毛利率较低详细缘由以下：第一，公司產物重要為大型工業主動化装备和智能制造体系，重要用于下流客户扩產和智能化進级革新等固定資產投入，客户对主動化装备需求是跟着固定資產投資规划而變革的，常常固定資產投資具备必定的周期性或分步施行的特色，致使公司新签合同定单并不是定時間平均散布，存在必定的颠簸性。同時，因新冠疫情管控辦法，公司2020年上半年項目拓展、施行和客户招投標等事情均遭到较大影响，致使公司2020年上半年新签合同金额较2019年上半年有较大幅度降低，同時項目施行、交付亦有所延迟，对公司2020年度業務收入有较大影响，公司2020年的業務收入有较大幅度的降低。第二，光伏主動化出產配套装备必要连系客户的現實出產情况和主装备的各項指標和参数举行個性化設計和制造，定制化水平相对于较高，產物代價按照每一個定单的設置装备摆設和功效请求，與客户协商或經由過程招投標肯定，同類装备代價間會存在必定差别。但不异產物的代價附近，且會显現必定的周期，一般而言，不异技能规格的装备在業内新推出時订價相对于较高，后跟着同類装备供给商的增多，统一装备代價亦呈逐步降低趋向。公司是海内较早進入光伏主動化装备范畴，且市場份额较高的企業之一，在光伏主動化装备范畴具备较着的技能上風與先發上風，是以在重要装备推出初期市場代價较高，毛利率较高。但跟着光伏主動化装备技能的逐步成熟與普及，公司同類装备供给商增多，市場竞争加重，重要光伏主動化装备出產企業為晋升市場份额，廣泛采纳了贬價计谋，导致主動化装备產物中標代價整体呈降低趋向。第三，在去补助和平價上彀政策渐渐施行的布景下，光伏行業总体大幅紧缩產物的出產本錢，比年来公司下流光伏電池及组件行業產物代價延续降低，总体红利空間收窄，光伏電池及组件制造企業廣泛采纳了降本增效计谋，加大了本錢节制力度，從而傳导至上遊光伏装备范畴，导致光伏装备市場代價整体呈降低趋向，基于公司营業的非標特征，短時間内本錢難以降低。跟着公司的系列行動，大師也能够存眷到公司的综合毛利率在2020年今后再逐步伐整，到本年Q1時，公司光伏营業综合毛利率程度已规复到了约29%的程度。详细缘由以下：一是，經由過程這两年的营業环境，公司决议计划层熟悉到了均衡范围和利润之間瓜葛的首要性，计谋性地抛却了部門低附加值、低毛利的產物和营業；二是，基于一向以来公司在光伏電池片营業的领先市場占据率程度，截止今朝公司在下流客户的装备運转数目到达了一個较高的数目程度，跟着技能迭代和硅片尺寸變革等影响，下流客户的付费革新項目有较大的增加，在该营業板块的毛利率程度比拟新装备贩卖营業有较好的表示；三是，公司前期研發的新技能线路的項目和全新產物的毛利率程度有所提高，且公司也采纳了系列辦法增强了本錢真個节制，是以公司总体毛利率程度获得了渐渐规复。
問：往前看,今朝领會到本年電池片產能扩大很大,可能在150-200gw,n型占比也很高,公司是不是也看到了定单的暴發预期?
答：您提到的本年電池片產能扩大预期會跨越150GW的环境和咱們從客户端领會到的行業环境是比力吻合的。确切從2021年底起頭，下流客户就已陸续起頭结构，咱們对本年的下流需求也持较為樂觀的态势，公司已陸续取患了部門TOPCON項目標定单，依靠于公司领先的焦點竞争上生髪,風，公司在TOPCON等高效電池范畴依然连结了领先的市場竞争职位地方。
問：topcon,ibc和hjt這几種新技能线路,对付主動化是不是提出了新的请求?咱們和竞争敌手的差距是否是也可能拉大?今朝咱們有無中標雷同的項目,利润率环境會较着好過Perc嗎?
答：诸如topcon，ibc和hjt等新型高效電池技能@线%4F2KB%路对主%98B9f%動@化的请求是愈来愈高的。好比HIT线路，家喻户晓其工序段数较本来傳统的PERC线路有较大幅度低落，大致就4道工序，可是因為其處置的硅片比拟傳统PERC路径下變得更薄，電影更易變形，@是%2992z%以对主%98B9f%動@化装备若何做节制碎片率及总体電影的良率有了更高的技能请求，且对主動化不乱性的请求也變得更高了。综合起来，主動化、智能化厂商必要很好地解决高產能、低碎片率且持续不乱出產的問題，在這一块上，咱們是有着很是成熟的技能堆集的，咱們针对HIT的技能和產物今朝已開辟到第三代了，這方面咱們仍是有较着的竞争上風的。咱們有中標高效電池技能线路的項目，其利润率程度比拟以前有所改良，固然這類改良和提高不但仅跟技能线路的差别相干，還基于咱們本錢真個节制和優化，產物尺度化及计谋性地剥離低附加值產物线及定单等综合计谋施行而至。
問：咱們注重到公司在测驗考試在為光伏客户供给新的装备品種,此中可能包含工藝装备,好比铜電镀,不晓得您能帮咱們先容下您的思绪,和筹备嗎?如今切入是否是一個好的機遇?下流潜伏客户对電镀铜的重要挂念是哪些方面,公司是不是有响应的应答计谋?
答：是的，不论是在计谋层面仍是現實营業運作层面，咱們都在渐渐切入光伏電池工藝装备，重要触及两個方面：電池湿法工藝装备和铜電镀解决方案。關于湿法工藝装备方面，咱們今朝已获得部門定单并起頭向客户交付產物；铜電镀方面咱們也在依照既定的计划，不竭稳步向前鞭策。可能大師會存眷到罗博特科自建立以来一向是專注于做光伏主動化、智能化装备范畴，可是現實上咱們一向连结着对光伏工藝装备的技能成长阶段等环境的高度存眷。究竟上咱們關于铜電镀的存眷和结构早在三年前就起頭了，只不外咱們确切也是在期待符合的機會，比及咱們果断機會较為成熟了，咱們才會依照咱們的计划稳步推動這個营業范畴。關于铜電镀在光伏上可行性论證方面：起首，铜作為電极與硅连系其實不是一個新颖的范畴，在半导体范畴，這是一項成熟的技能；其次，铜電镀在光伏上的应用，必要解决大產能、低本錢的問題，由于光伏不成能像半导体那样可以走少许、精益化线路。PCB的產出很小，凡是一条线一小時產出只有100张，太阳能電池的出產装备每小時要5000片以上，必要丰硕的太阳能電池主動化履历才可以终极實現范围化出產，而罗博特科在這些方面有较强的技能上風；最后，铜電镀在异質结上面的量產化利用早在2015年杭州赛昂就樂成實現過，而该項目標主動化就是罗博特科供给的，后续又陸续介入了其他的异質结主動化項目，恰是有了這些項目根本，是以咱們關于异質结的主動化技能和產物今朝已迭代至第三代了。并且咱們对采购该種技能產物的下流组件客户也做了领會和調研，据反馈响应的電池片運转环境杰出，阐明该項技能在光伏電池范畴的利用的靠得住性是有實證根本的。咱們認為归根结柢光伏行業的竞争實在就是在每瓦本錢上，而制约每瓦本錢的關頭不但仅局限在初始的装备投入上，跟着技能更新迭代，装备初始投入會渐渐低落，可是对付每片電池片銀浆料的耗用會很大水平制约每瓦本錢。由于跟着光伏電池片的不竭扩產，估计对銀的用量占比會急剧爬升，据相關機构展望若是其耗用占比到达总耗用的百分之十几以上后，很大要率會触發銀價的急剧增加，届時势必會反响到每瓦本錢的爬升。今朝也确切呈現了一些诸如銀包铜等等的中心路径来低落銀的耗用，可是咱們認為最终线路仍是會過渡到用铜来彻底替换銀的這個標的目的。下流潜伏客户对该項技能的挂念主如果如下四個方面：一是环保問題；二是光電转换效力是不是能到达與銀同样；三是铜易氧化的問題；四是拉脱力問題。针对這些問題，咱們都有较為体系的总体解决方案来应答，详细包括了關于化學系统和主動化技能方面的Know-How，這些方面咱們都有较好的储蓄，在團隊成员方面，咱們有以履行总裁吴廷斌博士為首的焦點技能成员，他們過往的事情履防早洩方法,历中，都有這個技能范畴的成熟項目履历。
問：若何预测罗博特科将来的十年?高度归纳综合下您的计谋?
答：跟着公司的不竭成长，公司渐渐明白了以“干净能源+泛半导体”雙轮驱動的成长计谋。此中光伏主動化、智能化作為咱們的根基盘：横向方面，咱們将紧跟光伏電池技能迭代趋向，當令推出具备竞争性的高效電池配套焦點設备及总体解决方案；纵向方面，咱們将向光伏電池全流程及其上下流不竭拓展，為客户供给高度集成的全財產链智能制造解决方案，两個標的目的，咱們都将延续连结立异，引领行業技能和產物革命：從新界说離线、多工藝、多產物尺度柔性主動化平台。深耕光伏行業同時，公司将借助多年的计谋结构和本錢運作，敏捷進入光電子，半导体高端設备行業，泛半导体营業将為公司打造第二增加曲线。
罗博特科主营营業：研制高端主動扮装备和基于工業互联網技能的智能制造履行体系软件
罗博特科2022一季報显示，公司主营收入1.98亿元，同比降低21.05%；归母净利润292.74万元，同比降低83.13%；扣非净利润263.02万元，同比降低84.5%；欠债率57.7%，投資收益42.78万元，財政用度547.44万元，毛利率28.31%。
该股近来90天内共有1家機构给出评级，买入评级1家。證券之星估值阐發东西显示，罗博特科（300757）好公司评级為0星，好代價评级為1.5星，估值综合评级為0.5星。(评级范畴：1 ~ 5星，最高5星)
〖 證星公司調研 〗
本文不组成投資建议，股市有危害，投資需谨严。 |
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發表於 2024-6-18 15:35:36
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