高息环境下還有什麼好投資

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近日，美联储颁布發表保持利率稳定，但美國10年期债券孳息率曾一度升穿5厘。直至近日才有所下調。

這一年以来，美联储保持「高息政策」，并加速「缩表」過程。美元及美债都因利率上調而變得十分吸引。是以，不少國際資金都回流美國；其他重要經濟体都遭到打击，或貨泉贬值、或資產代價下跌。

以香港為例，本港經濟以房地產為主导。因為美國早前推行「低息政策」多年，本港房地產大幅升值，房錢回報率只有2厘如下。現在，单是做銀行存款即可以有4厘以上的回報，大師又何须买楼呢？不但本港工商物業代價大幅下跌，连室第物業也有點支持不住，跌幅已起頭显著。

除其他國度的本錢被美國吸引過来以外，美债孳息率大升，還會進一步影响全世界私营部分。當10年期美國國库债券的孳息率高达5厘之際，把錢投放到美國國库债券之上即可以稳赚可觀利润了，大師又何须伤神去做买卖呢？别的，10年期美國國债孳息率高企，一般企業便只能以更高的孳息率才能吸引到投資者。在高息情况下，全世界私营企業的發债本錢城市急增。

总括上述两大點，美元利率及美债孳利率上升，把很多國際本錢從美國之外的重要經濟体及私营部分吸引過来。美國當局要抢外國人的錢不難理解，但為什麼连本國的私营部分的本錢也不放過？

曩昔20多年以来，美國于早年一向保持在超低欠债的程度，于克林登時代還一度實現國债在技能上「清零」的少有状态(那時，美國粹术界還曾會商，在美國國债锐减的环境下，還可以用甚麼典質品来支持美元刊行)。即便在小布殊年月因用兵中东而大幅举债，美國經濟气力依然是十分雄厚，在金融政治療腰痛,策上尚可以八面玲珑，無往而晦气。

直至08年後，由於美國爆發金融海嘯，只能透過大幅舉債、量化寬鬆及超低息等「3大招」來拯救經濟。當時，美國國債仍屬相對偏低程度，另有很大的空間舉債。作為世頸椎枕,界第一大國，美聯儲亦絕對有本錢可以「氾發」貨幣。别的，當年另有日本央行實行多年的「零息政策」作為「前車之鑑」，美聯儲更有掌控拿捏好「低息」的手腕。

但到了近10年以來，美國當局的財政紀律並沒有任何改良，用JY娛樂城,兵中東更是明顯弊多于利，美國國債發行量不斷創新高。美國新經濟產業的發展亦比預期緩慢，很多創新板塊只流於「觀點階段」而未能順利「產業化」。其他國家在創科上更是奋起直追，差距正在收窄。期間，當美國國內經濟喘定後，美聯儲的「加息」及「縮表」力度並不足夠，在還没有完成之際又爆發新冠肺炎疫情。疫情期間，美國只能透過「印錢」來解决問題，打亂了原來的計劃。

在美元及美債供應大幅增加上際，各國需求卻有所調整。美國脱手制裁俄羅斯，以貿易戰及科技戰應對中國的突起，這亦觸碰了世界各國當局及投資者的神經。大師亦不能不尋求美元之外的前途，從而對沖風險，最終開始减弱了美元及美債的需求。

各國當局對美元及美債的「剛需」有所減弱，美聯儲必要其他投資者填補這「缺口」，便只能「以利透之」；即只有透過「加息」才能確保美元及美債的「銷量」。

在這情況下，我們作為小市民有什麼好投資呢？短時間而言，最穩妥的當然是「按期存款」。筆者驚覺由於低息環境持續了過久，不少朋侪至今對做「定存」還是不屑一顾，且認為技術成份及難度過低。但敢問今時本日，還有什麼投資可以每一年穩袋4厘以上的利潤呢？ 投資之目標是「賺錢」，而不是「裝酷」。

若是嫌「定存」回報有限，技術成分過低的話，於中長期來說，或可從新考慮股市。由於美元及美債利率高企，亦大幅增长私營企業舉債的本錢。各大企業要爭扎求存，也得要另僻蹊徑的想辦法低落資金本錢，不少時候便會借力於股市。

一般而言，加息固然會重挫股市。但因為股市相对于来讲大上大落，調解得比其他資產種别快很多。不管是「炒上」排毒刮油茶,或「炒落」，皆有分歧的法子及手腕，相对于而言比债市機動。各大企業可以投過「成长新產物及辦事」、「出產链扩大及整合」或「收购归并」等捏词從股阛阓資。

值得留心的是，在高息情况下列國當局城市偏向支撑股市。美联储在「加息」及「缩表」之際，仍一向确保美國股市在高位盘桓。每當股市呈現大幅調解時，美國財金官员城市出口术稳住投資者的信念，金融政策亦可能會有所調解。

另外一邊厢，内地當局除减息及讓人民币有序贬值以外，对股市已没有進一步山楂汁濃縮,的监控，還率先减少印花税。

临時来讲，内地股市還没有重拾升轨，近日内地于電動汽車及手機財產皆迎来好動静。内地企業于商業战及科技战下，固然算是艰辛谋划，但却仍然能冲破泰西的封闭，美國的极限施压并無带来预期的结果。

在這环境下，内地总体环境比拟國際投資者當初所预期的為佳。内地經濟只要略有苏醒之兆，新經濟財產只要能保持适度增加，内地股市反弹可期。

笔者邱大睿,估量，内地股市于来岁应當會有所反弹并重拾升轨。固然，内房及港房依然受压，即便内地經濟及股市一如所料的反弹，亦未必會惠及房地產等相干板块。