銀行FOF類理財產品蹿红!“專業基金買手”拆解投資秘诀

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近期蹿红的FOF（Fund of Funds）類產物，正成為銀行理財市场新的“玲娜贝兒”。

近来一段時候，銀行理財子向市场推出FOF计谋產物步调较着加速，包含宁銀理財、徽銀理財等城商行理財子公司，都在11月密集刊行FOF计谋產物。

FOF是指基金中的基金，其實是資管機構介入权柄市场、又可分離危害的一種投資模式，投資司理至關于專業的“基金買手”。

讲求分離持久不乱的FOF计谋產物，在銀行理財市场延续升温，驱動身分甚麼？面临“基金赚錢基民不赚錢”环境，若何筛選基金構建投資组合，讓投資者赚到錢？

FOF热度正在上升

FOF類產物是銀行理財净值化转型、介入权柄市场的首要模式，這已經是市场共鸣。

本年以来，這種產物刊行渐渐升温。招銀理財委外投資部分賣力人刘睿認為，究其缘由重要有几點：一是從FOF模式自胰島茶,己来讲，可以定制化危害品级，知足分歧危害级此外理財需求。二是從客觀市场情况来看，如今股票市场布局分解比力大，颠簸比力大。FOF投資自然讲求投資分離，經由過程分離性投資腻滑净值曲線，如许客户可以赚到錢，体验比力好。

FOF產物，早年主如果保险資管刊行，因為保险資管不克不及直接介入权柄市场，必需經由過程FOF模式介入。公募基金是從2017年起頭刊行FOF產物，本年范围上有较着冲破。
現金板,
按照華宝证券近期统计显示，截至10月30日，以基金建立日為准，已建立的FOF產物数目205只，相對于2020年末增长了43.36%；合计范围為1884.62亿元，总体范围增加106.98%。

普益尺度统计数据显示，截至2021年三季度，銀行理財市场共刊行FOF類產物221款，刊行数目占比到达了汗青最高值，為0.22%；FOF類產物召募范围占理財富品总召募范围的0.31%。

“現實上，FOF火起来就是在這一两年。”刘睿说，“简略总结来看，一是FOF模式有本身的上風，体如今產物設計丰硕水平高，分離性投資更稳健。二是全部市场在變革。曩昔市场更追赶短時間事迹、更寻求相對于排名，產物短時間收益很高，實在危害或颠簸會比力大。這類模式并無以客户需求、為客户理財為動身點。”

刘睿認為，這類模式渐渐在產生變革，再加之對養老的器重，和FOF產物事迹渐渐跑出来今後，市场對FOF的承認水平也愈来愈高。

今朝銀行理財富品重要可分為两大類：一類是固收類產物，一類是夹杂類產物。從本年事迹表示来看，銀行理財FOF產物，固然不及公募基金FOF，但高于銀行理財市场总体程度。

普益尺度统计数据显示，FOF類銀行理財富品近一年均匀年化收益率為4.78%，固收類產物近一年均匀年化為4.54%，权柄類產物近一年均匀年化率為10.50%。

這也就是说，在銀行理財客户投資偏好没有產生较大扭转的环境下，假設持有刻日较长，FOF產物有多是分享逾額收益的一種稳健理財。

“買手”的投資计谋

FOF類產物是銀行介入权柄市场的一種方法，而其投資司理至關因而“專業基金買手”。那末，FOF類的投資计谋是若何構成和投研若何共同做出投資决议？

記者得悉，招銀理財委外投資部已構成一套清楚的法子論。以FOF產物為例，投資流程大要框架和流程重要分成三层：上层是计谋設置装备摆設，就是计谋的資產設置装备摆設；中层是战術設置装备摆設；底层是挑選基金。

“计谋設置装备摆設是比力持久不乱的設置装备摆設，可以認為它是一個持久模子，要用较长的数据或较不乱的成果做持久的設置装备摆設决议计劃。计谋設置装备摆設要有定力，不克不及随着市场飘而飘，不克不及追涨杀跌，這就是计谋設置装备摆設。”刘睿诠释道。

刘睿称，战術便可以略微機動一點，其调解主如果顺應市场，不管是要得到逾額收益，仍是要規避回撤或危害，都要有战術调解。在他们的框架内里，就是跟计谋不克不及偏離太多。好比，20%的权柄設置装备摆設比例，其战術就是环抱上下计谋設置装备摆設几個點的幅度做调解，要否则计谋没成心义。

战術設置装备摆設则是一套胜率赔率的操作法子。简略理解，就是赔率看代價，胜率看宏觀情况。“若是經濟好，活動性比力余裕，應當多配一點权柄類資產，由于胜率比力高，涨的几率大一些。”刘睿暗示。

最後就是大師關切的若何挑選基金。刘睿暗示，起首要對基金有清楚、科學的细分類，然後细分類下再設尺度，包含投資團队、投資理念、气概、流程、投資事迹等等。“好比说事迹，若是一只基金曩昔事迹好，那末就要阐發為甚麼好、是不是可延续，這是最關頭的，同時气概的不乱性很首要，气概不克不及產生漂移。”

上述因子评估完以後，招銀理財會再举行分级辦理，最後構成基金池。“對基金池咱们會举行再分類，分為初選池、重點池、焦點池。所有基金都要打標签，對進入分歧池的基金，‘信念’纷歧样，跟踪频率也纷歧样，會做動态後续调解。好比，按照事迹表示、气概化的漂移来做動态评估。”刘睿暗示，這些细节都是颗粒度的表現，颗粒度下沉得比力深，就是做FOF的價值地點。

在刘睿看来，挑選男性持久液,基金的尺度是選人和選基金相連系，并無一個严酷的界線。從做投資角度来说，分歧的投資司理有分歧的法子，可是所有工具都是基于對基金辦理人的認知和本身自己的市场概念所構成。

“好比，基于人，咱们做FOF和做底层資產很焦點的區分，就是要钻研人的举動，看他的举動是不是可延续再举行設置装备摆設。到底設置装备摆設到甚麼样的维度，思绪是分歧的。若是以气概設置装备摆設或對人的設置装备摆設為主，可能表現出来更像是一個比力不乱的、變革不大的、比力持久的组合。”刘睿進一步诠释。

對付上述投研框架，计谋和战術两层重要由招銀理財資產設置装备摆設钻研團降酸茶,队進献，出格是中心层战術，要及時随着市场“跑”，更必要設置装备摆設團队台北借錢, 的伶俐。而挑選基金，则是由招銀理財钻研根本資產或基金類團队進献。“整体上，對付銀行理財而言，投研一体化模式才是更易输出的投資模式，也是更高效的方法。”刘睿認為。

竞争力若何权衡？

转型後的銀行理財，不成防止會與公募基金同台竞技。

市场關切的是，銀行理財子刊行FOF類產物，上風是甚麼？出格是與公募基金比拟，在存在投研短板的條件下，若何做出竞争力？

刘睿認為，最大的上風是銀行理財投資范畴更广，可以做的產物類型更多。比方，招銀理財FOF產物線涵盖多資產FOF和另類计谋FOF的组合，這是與公募基金两個彻底分歧的计谋范畴。

曩昔两年，招銀理財委外投資團队最首要的事變是做產物、管產物，同時把投研系统搭好。刘睿暗示，“投研系统搭建和成熟必要時候的堆集，不管是权柄仍是FOF投資。本来銀行這方面稍有短缺，對咱们而言最焦點的是事迹、投研系统和可延续成长，固然范围也有必定稽核請求，但不是一個束缚，事迹和投資系统是最首要的，做好了才能表示出好的成果和洽的范围增加。”

回到市场来看，不管哪一種投研框架、计谋，终极產物有無竞争力，仍是要看客户是不是承認。“重要评價维度是最少要跑赢事迹基准；第二要和市场同類產物比力。”刘睿認為，要做到這些有不少技能细节要考量，好比分離性，股和债、商品這些資產若何設置装备摆設？

刘睿称，他们偏好适度分離，而不是過分分離，不然有用性會削弱；再如集中度，不會設置装备摆設得很集中（不跨越10%），不太會呈現哪一部門出格差或出格好，對稳健更合适銀行理財客户的需求。

客岁炎天，招銀理財刊行首只多資產计谋FOF產物（R3中危害），年藏紅花雪蓮護墊貼,化收益约莫6.7%，合适招銀理財预期。與公募基金比拟，招銀理財FOF產物总体事迹排名约莫前30%。