科技觀點聚焦:從4G周期投資經验看如何把握5G投資的機會和節奏

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投資建议

回首4G 投資周期（2014/1/1-2018/12/31），咱们看到電信装备商受益最先，股價发牌一年多後见顶；挪動互联網辦事受益至多。5G 期間咱们看好工業互联網，主動驾驶，辦事呆板人，云遊戲等新利用。手機財產链是4G 最大获益者之一，5G 期間，咱们認為手機半导體单價晋升是肯定性最高的機遇。运营商在4G 周期大幅投資，利润不升反降，5G 周期建议存眷云计较厂商的谋划计谋。

来由

谁是4G 周期的赢家#1：装备股美牙筆,最快受益，股價在发牌一年多後见顶。爱立信和中兴通信等電信装备商公司股價和事迹受電信本錢開支周期影响，显现周期性颠簸。4G 期間爱立信/中兴股價至多上涨11%/196%，股價别离在中挪動发牌15 個月/17 個月後见顶。受益于5G 周期，中兴，深南，生益，沪電，中航光電等通讯装备股股價年头以来上涨47%/170%/125%/183%，中挪動本錢開支指引没能超越市场预期後，投資人關切何時應當赢利告终。咱们認為5G 周期和焦點零部件入口替换會在将来一年娛樂城,继续鞭策中兴，沪電，生益等通讯装备供给链相干公司事迹超预期。

谁是4G 周期的赢家#2：挪動互联網辦事受益至多。腾讯，阿里巴巴，Facebook，Google 等是挪動互联網的最大受益者，全世界重要互联網企業5 年市值共上升191%，利润上升144%。汐止借錢,预测5G，咱们認為工業互联網和主動驾驶是5G 重要利用场景，短時間看好辦事呆板人（科沃斯，石头，九号），AR/VR 和云遊戲（歌尔，舜宇光學科技，水晶光電）等消费電子新硬件形态的機遇。

谁是4G 周期的赢家#3：手機零部件重要受益环節，5G 看好射频和基带半导體。

3G 到4G 最大的变革是鞭策了手機從功效機向智能機進级。除苹果利润和股價别离上升61%/54%之外，光學声學等焦點零部件也是重要受益环節。舜宇/立讯在4G 周期利润上升5/7 倍，股價上升8.5/2.6 倍。预测5G 周期，咱们認為5G手機今朝肯定性最高的投資機遇是手機半导體的单價晋升。全世界看好联发科（基带芯片）和射频板块（台灣Win Semi，美戶外親子玩具槍,國Skyworks、Qorvo 等）；中國大陸看好卓胜微。别的，信维通讯（天線），顺络電子（電感），环旭電子（SIP）也是重要受益标的。

電信运营商是4G 最大输家，存眷5G 期間云计较公司的成长计谋。中國三大電信运营商5 年共投資17,653 亿元本錢開支，但行業总利润關鍵字排名,反而降低8%。除受提速降费政策影响之外，流量增加带来收集扶植压力也是重要問题。5G 期間，除電信运营商之外，亚马逊，google，微软，阿里云是重要的根本举措措施供给商，這些企業，将来是不是能实现利润和市值的增加，值得存眷。

危害

5G 商用竞争和贸易模式的不肯定性。