中國私募证券投資基金行業研究报告 | 2017年中报告

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私募半年报 · 择要

▌上半年A股震动為主，牛熊并存

2017年上半年，A股市场照旧处于震动款式中。另外一方面，A股市场分解加剧。沪深300和上证50的新高秀進入了竞逐状况，反观中小板和创業板，照旧在泥潭中挣扎，创業板表示更是令投資者大失所望，创出股灾来的新低。市场的紧张分解致使市场牛熊并存，布局性機遇很是较着。那些低估值、大市值、事迹好的白马龙头股為代表的大股票渐渐上行，部门股票创出汗青新高。反观那些高估值、小市值、事迹差的观点类、主题类股票為代表的小股票，则不竭创出新低。

▌上半年商品期貨市场显現“N”型走势

1月份，先快速從客岁12月的下跌中反弹，持续至2月中旬，累计反弹8.19%；2月中旬至5月尾，持续显現阶梯式下跌，累计跌幅15.26%；進入6月份，商品期貨则持续上涨，6月份上涨5.89%。上半年，文华商品指数累计下跌2.92%，农產物下跌4.45%，工業品下跌2.02%。详细到各個板块，按照文华商品指数的数据，有色金属上涨2.26%，化工板块下跌12.50%，罗纹钢上涨15.53%，油脂板块总体下跌13.79%，煤炭版块上涨7.29%。总体而言，上半年金属和煤炭上涨，而化工品和农產物下跌。

▌指数上涨超10%，但股指期貨照旧贴水

A股在履历了客岁12月份的大跌以后，2017年市场迎来一波反弹，持续到4月中旬，以后下跌6%，沪深300指数在3300的位置遭到支持。從5月中旬至6月尾，沪深300指数累计上涨10.7%。上半年沪深300指数共上涨10.78%。而沪深300股指期貨绝大部门時候处于贴水状况，上证50和中证500股指期貨也是如斯。

▌羁系進级，债券刊行量急剧萎缩，刊行本錢上升

2017年上半年债券市场履历了三轮调解，特别是清明节前密集公布了7個文件，一行三會结合监督工作开展，去杠杆進程中债券市场遭受深度调解，市场灰心情感舒展，10年期國债一度上升至3.7，國开债也几乎冲破4.4。利率债券刊行量也有所缩减，2017年上半年國债估计整年刊行量為3.9万亿，但上半年仅刊行1.55万亿。信誉债方面，從2016年12月起头就呈現大量萎缩， 5月份的羁系风暴致使資金继续偏紧，融資本錢大幅上行，当期刊行量仅仅為客岁同期的一半。信誉利差也延续扩大，不外比拟利率债，信誉债所受打击反而较小。

▌私募方面

据私募排排網不彻底统计，2017年上半年私募產物共刊行10556只產物，私募刊行数目相比力客岁同期的18582只，降低了43.19%。

八大计谋中共有7702只產物刊行，较客岁同期的9750只降低21.01%。股票计谋照旧是主流刊行產物，刊行数目為4403只，占比57.17%，较客岁同期上升22.44%。刊行渠道方面，自立刊行逐步成為私募機构主流的刊行方法，2017年上半年自立刊行的產物占比為51.8%。從刊行地域来看，北上深照旧是私募刊行重镇，上海刊行占比最高，為34.71%，其次為深圳和北京，占比别离為18.18%、14.56%。產物清理方面， 2017年上半年共有1536只產物清理，而有明白八大计谋划分的為1427只，此中有293只產物提早清理，占比為20.53%。股票计谋的清理率最高，為41.49%。

產物收益方面，据私募排排網不彻底统计，2017高血脂治療,年上半年纳入统计排名的办理期貨、事务驱动、相对于价值、宏观计谋、复合计谋、组合基金、债券计谋、股票计谋八大计谋產物的上半年均匀收益别离為-0.62%、-0.12%、0.3%、0.32%、0.74%、1.42%、1.61%、2.79%，同期沪深300%指数收益為10.78%，八大计谋所有產物均跑输沪深300指数，均匀收益最高的為股票计谋產物，最低為办理期貨计谋產物。

從单只產物收益表示看，股票计谋產物"天成壹号"染指中國私募证券投資2017年上半年收益总冠军，别的，"天迪久盈5号"、"喜洲兆良1号"、"众信游览1号"、"小牛FOF精選"、"领新固收3号"、"茂典9号"和"动滑轮稳進1号"别离得到复合计谋、办理期貨、事务驱动、组合计谋、相对于价值、债券计谋和宏观计谋收益第一位。

第一部门  中國私募证券投資基金刊行与清理

本钻研陈述所指的私募证券投資基金產物包含了信任、自立刊行、公募專户、券商資管、期貨專户、有限合股、海外基金等类型或渠道的私募基金產物，同時咱们按照投資计谋环境将所有產物分為股票计谋、相对于价值计谋、办理期貨计谋、事务驱动计谋、宏观计谋、债券计谋、组合基金和复合计谋等八大计谋。如无出格阐明，如下内容重要以八大计谋划分环境举行论述。

据私募排排網不彻底统计，截至2017年6月尾，我國汗青上共刊行过100924只私募证券投資基金產物，初次冲破10万只產物。此中19681只產物已清理，今朝运行中產物為81243只產物。此中，2017年上半年共刊行10556只產物，清理1536只產物，存量進献占比11.1%。

1、中國私募证券投資基金刊行环境

2017年上半年共刊行10556只產物，私募刊行数目相比力客岁同期的18582只，降低了43.19%。跟着私募基金行業史上最严羁系年的竣事，2017年也将开启私募羁系的规范期間。從2017年起头，私募產物的刊行也显現稳步态势，3月份為私募新年新结构，產物刊行数目创下开年来的新高，進入二季度后，產物刊行量则相对于削减，但照旧连结不乱的增加。

▌一、中國私募证券投資基金刊行计谋散布

股票计谋產物刊行占比上升。2017年上半年八大计谋中共有7702只產物刊行，较客岁同期的9750只降低21.01%。股票计谋照旧是主流刊行產物，刊行数目為4403只，占比57.17%，较客岁同期上升22.44%。其次為复合计谋和办理期貨计谋，占比别离為12.79%和8.62%。八大计谋中除股票计谋刊行占比具备较大的上升，相对于价值计谋刊行占比有小幅上升，其它计谋的成长占比均有分歧水平的降低。

二、中國私募证券投資基金刊行类型散布

自立刊行為主流刊行方法。從產物类型来看，2017年上半年自立刊行的数目最高，占比為51.8%，与以往經由过程券商、公募或信任等通道刊行比拟，自立刊行可以省去高通道用度，不受通道機构投資束缚而且简化了刊行步伐，该模式也将會成為将来私募的主流產物刊行方法。其次是公募專户，為26.94%。重要由于公募專户依靠于其資本上风、避税功效等便当性前提，一向深受機构客户的青睐。别的期貨公司、券商和信任具有大类的优良客户資本，在私募產物刊行中也一向盘踞着必定的职位地方。

三、中國私募证券投資基金刊行地域散布

北上深领衔私募刊行。從刊行地域来看，2017年上半年刊行的10556只產物中，有5803只能确認刊行地域的。此中北上深照旧是私募刊行重镇，上海刊行占比最高，為34.71%，其次為深圳和北京，占比别离為18.18%、14.56%。依靠于江浙当局对付私募的政策搀扶与邻接私募云集的金融中間上海的地舆上风，江浙地域照旧持续杰出的成长势头，排名第四的杭州上半年私募產物刊行占比為6.63%，其次是广州，上半年的私募刊行占比為3.8%，其它地域刊行的比例為19.20%，阐明有更多地域的私募起头冲破地區限定，正悄然地突起。

2、中國私募证券投資基金清理环境

股票计谋產物清理比例立异高。2017年上半年共有1536只產物清理，而有明白八大计谋划分的為1427只，此中有293只產物提早清理，占比為20.53%。股票计谋、复合计谋和办理期貨的清理率最高，别离為41.49%、17.73%和16.05%。從提早清理率看，复合计谋的最高，為32.02%，其次為事务驱动计谋和宏观计谋，别离為20.51%和20%。

第二部门  中國私募证券投資基金总体事迹

2017年上半年八大计谋產物均跑输沪深300指数。据私募排排網不皮炎藥膏,彻底统计，2017年上半年纳入统计排名的办理期貨、事务驱动、相对于价值、宏观计谋、复合计谋、组合基金、债券计谋、股票计谋八大计谋產物的上半年均匀收益别离為-0.62%、-0.12%、0.3%、0.32%、0.74%、1.42%、1.61%、2.79%，同期沪深300%指数收益為10.78%，八大计谋所有產物均跑输沪深300指数，均匀收益最高的為股票计谋產物，最低為办理期貨计谋產物。正收益占例如面，最高的為债券计谋產物，正收益占比為50.06%。其次是组合基金计谋，占比為45.87%，排名第三的為股票计谋，占比為43.47%。正收益占比最低的為办理期貨计谋，為29.48%。

2017年上半年办理期貨计谋表示欠佳。分阶段来看，本年上半年以来，八大计谋私募基金均没有跑赢大盘指数，最高收益率為股票计谋的2.79%，近一年最高收益率為办理期貨的7.76%，近三個月最高收益率為宏观计谋的0.86%，近一個月最高收益率為事务驱动的3.99%。

上半年產物最高收益為股票计谋的"天成壹号"歐博百家樂,。從单只產物收益表示看，股票计谋產物"天成壹号"染指中國私募证券投資2017年上半年收益总冠军，别的，"天迪久盈5号"、"喜洲兆良1号"、"众信游览1号"、"小牛FOF精選"、"领新固收3号"、"茂典9号"和"动滑轮稳進1号"别离得到复合计谋、办理期貨、事务驱动、组合计谋、相对于价值、债券计谋和宏观计谋收益第一位。

第三部门 中國私募证券投資基金分计谋表示

1、中國股票计谋私募基金

2、中國办理期貨计谋私募基金

3、中國相对于价值计谋私募基金

4、中國债券计谋私募基金

5、中國是件驱动计谋私募基金

6、中國组合计谋私募基金

7、中國宏观计谋私募基金

8、中國复合计谋私募基金

分计谋表示将從分歧计谋私募基金刊行及清理环境 、危害收益环境与收益排行榜三個方面来举行论述，排排網官微将陆续推出分歧计谋年中钻研陈述，锁定排排網官微，实時获得更多研报内容。

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