老凤祥投資逻辑之一

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汉子的白酒，女人的黄金珠寶。

白酒行業市值最大的2万亿。市值跨越千亿的，有贵州茅台，五粮液，泸州老窖，山西汾酒，洋河股分，古井贡酒等。

珠寶行業，港資的周大福市值1500亿。老凤祥才108.5亿。市盈率依照2022年17.5亿利润，才6.2倍。依照券商预估2023年20亿利润，市盈率5.4倍。依照2024年23亿利润，市盈率4.7倍。

老凤祥依照行業分類，属于高级豪侈操行業。外洋大的豪侈品公司，大市值的比力多。

依照2021年全世界豪侈操行業贩卖额排名，市值最大的是法國的路易威登，2.8万亿市值。建立于1854年。利润靠近1000亿。市盈率30倍。比拟我國最大的白酒贵州茅台2.3万亿。市盈率40倍。汉子的茅台酒，女人的lv包。

旗下品牌，迪奥，轩尼诗，寶格丽。营業有葡萄酒和烈酒，時装和皮革成品，香水和化装品，钟表和珠寶等。其董事长贝尔纳阿尔诺為全世界首富。今朝具有 團体44%的股分，身價1.2万亿。

排名第二的是法國的開云團体。市值5000亿。建立于1963年。旗下品牌Gucci，開云眼镜，彪马等。

排名第三的，是美國的雅诗兰黛。旗下品牌有雅诗兰黛，倩碧等。市值6000亿。市盈率44倍。年利润近150亿。重要营業是护肤，化装品，和香水等。創建于1946年。今朝占据美國化装品的半壁河山。

排名第四的是瑞士的历峰團体。建立于1988年。市值5000亿。主营营業珠寶，腕表，時装等。

排名第五的是法國的欧莱雅。市值1.5万亿。創建于1907年。旗下重要品牌有兰蔻，赫莲娜，羽西，巴黎欧莱雅，美寶莲，阿玛尼，欧莱雅男士等。重要出產化装品。

排名第六的香奈儿不上市。不外2019年据傳路易威登要收购香奈儿，那時估值已7000亿。净利润2017年150亿。市盈率给到近50倍。

排名第七的是essilorLuxottica。市值5000亿。專門搞眼镜出產的。品牌有暴龙，万里路等。源自法國。有170年汗青。

排名第八的是美國的pvh. 市值350亿。產物主如果男装，女装，童装，鞋類。

排名第九的是法國的爱马仕。市值1.2万亿。建立于1837年。2021年利润150亿。市盈率高达80倍。

排名第十的是香港的周大福。市值1500亿。25倍市盈率。年利润60亿。

排名第十一的是劳力士。源自瑞士。豪華腕表出產商。1905年創建。年贩卖400多亿。目测利润最少也是100多亿。不上市。

排名第十二的是美國的拉尔夫劳伦。市值550亿。谋划高咀嚼打扮，香水，童装，家居等產物。

排名第十三的是瑞士的斯沃琪團体。市值1100亿。這個是瑞士高级腕表制造商。1983年創建。就是咱們比力認识的Swatch.

排名第十四的是美國的Capri Holdings Limited. 市值500多亿。這是一家創建于1981年的豪侈品公司，重要產物是高档男女時装，鞋類，香水和其他配饰產物。

排名第十五的是老凤祥。

排名第十六的是美國的Tapestry. 市值700亿。這個公司是coach 母公司。這是一家建立于1941年的精品配件與糊口品牌公司。出產女式手提包，皮夹，錢包，化装包，记事本，皮包，男士商務包，電脑包，背包，手提包，錢包，咭片夹，皮带，墨镜，腕表等。

排名第十七的是中國黄金。市值220多亿。年利润不到10亿。

排名第十八的是日本的資生堂。市值1300多亿。市盈率高达70多倍。這個是1872年創建的日本聞名的化装品品牌。景田是其代言人。旗下產物有护肤品，彩妆，美發，香水等。

排名第十九的是tiffany. 曾市值千亿。如今已退市。是1984年建立的珠寶商和專業零售商。91%的贩卖额是珠寶首饰，8%是钟表，纯銀成品，磁器，水晶，文具，香水，小我配件和皮具，1%是钻石批發贩卖。和老凤祥有點象。2019年退市被路易威登收购。售價162美元至關于1000多亿。tiffany 這個品牌創建于1837年。比老凤祥還要早近10年。發源于曼哈顿市中間的一家門店。和老凤祥很是雷同。老凤祥發源于上海市中間的一家門店。年利润40亿摆布。路易威登收购1100168娛樂城快速豐胸方法,,亿至關于近30倍市盈率。很合理的代價。

排名第二十的，是Burberry. 這個品牌大師很認识。英國的品牌。市值800亿。創建于1856年。比老凤祥年青8岁。產物主如果女装，女装置饰，手袋，男装，童装，化装品，香水，腕表，家居用品和禮物等。

排名第二十一，是潘多拉珠寶。市值550亿。建立于1982年的丹麦珠寶品牌。宋祖儿是其代言人。重要產物是手链，戒指，吊坠，耳饰，項链等。這個和老凤祥很是靠近。

排名二十二的是印度的Titan. 市值1700亿。市盈率高达67倍。是1984年創建的全世界第五大钟表制造商。每一年出產1000万只腕表，有1亿客户。盘踞印度60%的腕表份额。

排名二十三的，是普拉达團体。這個公司我印象深入。2011年在潤肺中藥,香港上市。林园号称上市即买入。那時市盈率高达50倍。如今市盈率仍是50倍，市值仍是1000亿。12年，玩了個孤单。市值，利润都没涨。以是林园上市就买入金龙鱼，同样的套路。将来10年市值不涨也正常。再好的公司，买贵了也可能持久不赚錢。本錢汗青最大的假话就是好公司买贵點不怕。這個公司是1913年由Mario Prada 建立于意大利米兰的豪侈品牌。1919年景為意大利皇運彩場中,室御用供给商。重要出產高级男装女装，皮具，配饰，眼镜等。

排名第二十四的，是科蒂。市值550亿。市盈率高达百倍。這個是由Francois Coty 于1904年在法國巴黎創建的香水品牌。今朝是全世界最大的香水公司。旗下品牌有gucci, burberry, tiffany, miumiu等等。

排名二十五的，是日本的高丝。市值400亿。創建于1946年。日本四大化装品巨擘之一。日本泡沫經濟幻灭至今，銀行股廣泛跌了80%到90%，而四大化装品團体的市值涨了4-10倍。市盈率大都時候在20--40.

排名二十六的，是德國的雨果博斯。市值300亿。2014年市值曾800亿。1993年創建。產物是男女打扮，香水，腕表，和其他配件。就是咱們認识的Boss.

排名二十七的，是施華洛世奇。1895年創建的奥地利時尚珠寶品牌。2018年年贩卖额200多亿。水晶营業占大部門。全世界有2800家門店。中國事最大的市場。不上市。

二十八，卢森堡的欧舒丹。香港上市？市值300亿。代码00973. 1976年建立，售卖小我照顾护士產物。

二十九，意大利的阿玛尼。2020年收入200亿。利润不到10亿。未上市。

三十，西班牙的puig s.l. 1914年在巴塞罗那創建。專营時装和香水。营收150亿人民币。未上市。

前三十的统计，有一個纪律。除中國黄金和老凤祥，其他市值都在300亿以上。万亿以上市值的有3家。5000亿市值以上的有5家。1000亿到5000亿的有7家。此中，和黄金珠寶营業相干或黄金珠寶营業為主業的上市公司中，2.8万亿的路易威登，旗下有寶格丽高级珠寶品牌。另有6000亿市值的历峰團体。essilorLuxottica出產眼镜，市值竟然也5000亿。難怪老凤祥要進军眼镜。由于這個是一個大赛道。周大福市值1500亿。也能够对標老凤祥。丹麦的潘多拉珠寶，市值550亿。前三十，竟然有5家摆布做腕表的公司。腕表也是一個大赛道。老凤祥貌似也有做钟表营業。

总之，國際上触及高端珠寶营業的公司，大市值公司仍是很多的。老凤祥作為大陸最大的黄金珠寶制造和贩卖商，将来做大黄金珠寶营業的同時，也可能會經由過程收购，并购，横向拓展营業或產物矩阵實現营收和利润延续增加。将来市值天花板空間很大。市值将来升到1000亿，乃至3000亿万亿也是有可能的。后面有14亿人的消费進级和大國突起做依靠。出路不成限量。品牌文化基因决议了這個婴儿是可以渐渐长大的。

外洋的大的豪侈品公司，都是從小到大成长起来的。不少颠末了百年沧桑。咱們發明前30名，百大哥店出格多。前三十有大要50%都是百年以上的品牌。其他的50%大大都也是有70年以上的汗青。以是這個行業，外来者想進来不易。

以是投資，最佳找百大哥店，知名品牌，市值小，竞争力强，找那些利润是國際巨擘的几十分之一，市值是國際巨擘的百分之一，市盈率又很是低的大行業龙頭。

好比如今投資，你买贵州茅台，近3万亿市值，國際上最大的烈酒團体帝亚吉欧已万亿市值。你买茅台，另有几多發展性？帝亚吉欧旗下但是有近百家酒類品牌。

好比你买招商銀行，已万亿市值，未来天花板能看到的，3万亿到5万亿市值。

伊利股分略微好點，2000亿市值，另有十倍空間，对標雀巢的3万亿市值。

100亿市值的李宁，是可以对標5000亿市值的耐克，阿迪达斯的。（2015年）

100亿市值的伊利股分，也是可以对標万亿市值的雀巢的。（2009年）

500亿市值的五粮液，也是可以对標5000亿市值的帝亚吉欧的（2014年）

20亿市值的云南白药，是可以对標强生的。（2005年）

固然如今1000亿市值的云南白药，也能够对標3万亿市值的强生。只不外市盈率不敷低。

350亿市值的白云山，对標强生没問題。根基面比云南白药要好的多。估值也廉價的多。

3000亿市值的格力電器，空間也不大了。除非做汽車，手機，别離干掉特斯拉和苹果，市值到达6万亿。不外可能性不大。

3000亿市值的海螺水泥，已全世界最大，還能有几多成漫空間？外國有几多家水泥公司市值干到3000亿？（56.8元的海螺水泥）。

3000亿市值的万科A，也差未几了。外洋最大的地產公司，也就這個市值了。乃至香港最大的地產公司也就曾最高6000亿市值。中國安全，另有點空間。不外也不大了。汗青上2007年美國最大的保险公司市值也就7万亿。

万亿市值的比亚迪，即便对標此外一個泡沫特斯拉，也就几倍空間。不外要先股價套10年再说。

恒瑞医药，有空間。不外要将来做成辉瑞。另有10倍空間。今朝估值不廉價。恒瑞医药高光時刻是2020年，那時其老板孙飘荡曾是大陸富豪榜第三名。

金龙鱼，上市就是巅峰。高點买入的十年以内能解套就不错了。

海天味業，做酱油的，给70倍市盈率，6000亿市值。外洋哪一個做酱油的那末牛逼？20%到30%净資產收益率，以是牛逼是嗎？老凤祥20%的净資產收益率，照样给6倍市盈率。固然10年前老凤祥也曾70倍市盈率。以是海天味業，金龙鱼，恒瑞医药，爱尔眼科，通策医疗，這類所谓焦點資產几多代價买入都不贵，是没有逻辑的。老司機一看就晓得怎样回事。股市就那點事，都是一個套路，好公司涨多了大都人都看好，多年不涨的，大師都踩。由于股價一向不涨。股市百年来都是這個套路。没有新颖的工具。

以是咱們要赚大錢，必定要反着来。7倍市盈率乃至5倍市盈率买焦點資產，买王冠明珠。就雷同2014年8倍市盈率买贵州茅台，7倍市盈率买五粮液。如今市場上另有如许的機遇。不克不及老拿着后視镜去看贵州茅台五粮液最佳。他們已大涨過了。如今是烂資產。必要你耗费很高的代價。黄金資產，是那些現實上的黄金以青铜代價售卖的機遇。如许的機遇必定不在當前市場聚光灯下，也不在雪球球友頻仍會商的热門中。好比春节联歡晚會白酒告白刷屏，好比新东方在线直播带貨一统江湖，投資當下要避開如许的標的。由于很轻易被套。還记得几個月以前以岭药業，新華制药，连花清瘟胶囊，布洛芬断貨雪球刷屏嗎？阿谁時辰买入，到如今市值靠近腰斩。

总之，在國際豪侈操行業中，大市值的公司是不少的，可以说是牛股成群。這是一個乃至比医药行業牛股更集中的處所。跨越5000亿市值的公司，有8個。而医药行業目测有20個摆布。可是比拟海内投資機遇，医药行業市值跨越1000亿的公司已有5個摆布了。恒瑞医药，片仔癀，迈瑞医疗等。可是這個豪侈操行業海内的龙頭老迈，市值才100亿，较着成漫空間大的多。并且老凤祥比拟一样化装操行業，市值是國際頭名企業百分之一的上海家化和珀莱雅，其市盈率都40倍到70倍。老凤祥動态市盈率才5倍。市值是國際頭部公司的三百分之一。是真實的大行業，小市值，竞争力超蛇毒眼霜,强，品牌文化秘聞深挚，护城河很深的龙頭公司。将来成漫空間庞大。從品牌力排名和营收利润排名看，老凤翔都是頭部企業。從海内细分行業，黄金珠寶行業看，老凤祥用了20多年時候，做到天下上万家黄金珠寶公司的第一位，這個已阐明這是一家由上海人辦理的，發源于中國近代黄金买卖中間上海的，有着江浙沪文化烙印的公司有多强。好比加盟商模式，其他公司不少都收加盟费，老凤祥不收加盟费，只是把其黄金產物批發给加盟商赚公道差價，更有益于加盟商的持久不乱互助，口碑也會更好，這個是真正买卖久长的共赢不乱互助模式。

此外一個纬度，咱們看胡润2022年中國珠寶品牌這個榜单，排名前70的70個黄金珠寶品牌，只有四個百大哥店。一個是老凤祥。1848年的。汗青仅次于老凤祥的，是1895年排名第十九的萃華金店。然后就是排名第一的1929年的周大福，和1934年排名第八的周生生。4個百大哥店中有3個排名前十。實在真正将来的王者就两個，一個是香港的周大福，一個是大陸的老凤祥。将来老凤祥會突起比肩乃至超出周大福。逻辑很简略，老凤祥是親儿子，周大福是外来户。看看本土企業李宁，安踏，贵州茅台，五粮液，格力電器，招商銀行，華為，比亚迪，腾讯控股，阿里巴巴等等近来20年的突起之路。老凤祥将来大要率就是下一個行業巨擘。

比亚迪100亿市值的時辰，咱們没有爱惜，巴菲特重仓买入。現在市值万亿。

贵州茅台100亿市值的時辰，咱們没有爱惜。林园重仓买入。現在市值近3万亿。

腾讯控股100亿市值的時辰，咱們没有爱惜。南非團体重仓买入。3万亿市值卖出暴赚几百倍。

阿里巴巴100亿市值的時辰，咱們没有爱惜。日本人孙公理重仓买入。

李宁100亿市值的時辰，咱們没有爱惜，厥后市值3000多亿。

伊利股分100亿市值的時辰，咱們没有爱惜。現在市值2000亿。

恒瑞医药100亿市值的時辰，咱們没有爱惜，厥后市值4000亿。

片仔癀100亿市值的時辰，咱們没有爱惜，厥后市值3000亿。

這八至公司，在他們100亿市值的時辰，就别離是新能源電動汽車，高端白酒，社交沟通，收集购物，打扮活動，牛奶乳業，立异药，中药龙頭。你只必要在這些大行業龙頭公司市值在國際同業牙周病治療方法, 百分之一的時辰重仓买入，持有10到20年享受起從婴儿到伟人的發展進程便可。

現在的下一個機遇在哪里？

300亿市值的中药行業龙頭白云山。100亿市值的黄金珠寶高级豪侈品龙頭老凤祥。

200亿市值的化装品上海家化。

500亿市值的中药龙頭同仁堂。

500亿市值的化装品龙頭珀莱雅。

固然后三者市盈率50到70倍。太贵。

前二者市盈率别離是7倍和5倍。很是廉價。

以是，投資下策，是买入大市值，高市盈率的公司。好比70倍市盈率的海天味業，近三万亿市值40倍市盈率的贵州茅台，40倍市盈率，6万亿市值的腾讯控股。

中下策，是买入大市值，低市盈率的公司。好比5倍市盈率的招商銀行，10倍市盈率的中國安全。7倍市盈率的海螺水泥。

中上策，是买入高市盈率的小市值公司。好比千倍市盈率的st皇台，廣誉远，近百倍市盈率的上海家化，珀莱雅，50倍市盈率的同仁堂，东阿阿胶。

上策，是买入低市盈率低市净率的小市值龙頭公司。好比1999年两倍市盈率的张裕b，2003年10倍市盈率60亿市值的贵州茅台，2005年10倍市盈率50亿市值的腾讯控股，2005年3倍市盈率的老凤祥b，2009年6倍市盈率150亿市值的比亚迪，2009年1倍市净率60亿市值的伊利股分，2015年1倍市净率70亿市值的李宁，2022年6倍市盈率1倍市净率300亿市值的港股白云山，30亿市值1倍市净率的新东方在线，2023年0.3倍市净率的立异药龙頭云更始耀b，5倍市盈率1倍市净率的黄金珠寶行業龙頭老凤祥b等