多維度“掘金” 銀行競速發行科創板理財產品

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銀行理財資金正緊鑼密鼓圍繞科創板投資结构，起首对准的是科創板打新。中國証券報記者领会到，今朝已有多家國有大行和股分制銀行推出科創板理財產品，認購起點從1萬元到100萬不等。

        業內人士指出，打新只是銀行理財資金參與科創板的第一步，未來銀行理財還會積極圍繞科創板進行结构，大致可分為二級市場權益投資和一級市場股權投資。具體标的目的包含科創板企業上市后的權益投資、配資、投貸聯動、參與Pre-IPO投資等。與此同時，風險节制能力也是這些銀行面臨的一大考驗。

        “固收+”為主流產品類型

        中國証券報記者领会到，銀行理財資金正積極圍繞科創板進行投資结构，當前主如果針對科創板打新。已有多家國有大行和股分制銀行推出科創板理財產品。如郵儲銀行日前推出的兩款科創板理財產品，底層设置装备摆设了較大比例的債券資產，同時均配有必定比例的“科創板打新”基金，在连结淨值波動相對平穩的条件下讓客戶享遭到科創板市場的紅利。招商銀行近期亦推出了首隻科創板理財產品，重要針對主板、科創板的新股申購，股票多頭倉位不超過產品飄眉,淨值的10%，整體呈現“固收+”產品特性。

        一家大型股分行資管部門負責人莫以琛(假名)向中國証券報記者流露，該行擬於7月初召募發行一隻夹杂偏股型理財產品，該產品是為具備必定風險经受能力的個人客戶量身定制的，1期產品將捉住科創板推出的歷史性機遇，運作早期參與科創板主題性投資以分享政策紅利。

        據领会，今朝銀行推出的科創板理財產品主流類型為“固收+”，即底層大部门為債券，適當设置装备摆设針對科創板的權益投資，並通過衍生金融东西节制回撤幅度。目标是在连结淨值波動相對平穩的条件下，通過科創板打新帶來的股票上市收益獲得超額收益。

        阐发人士指出，對於平凡投資者來說，直接參與科創板股票投資門檻的確不低，不僅请求投資者賬戶在一段時間內必要均匀持有50萬元的証券資產，並必要有24個月以上的証券买卖經驗。

        “科創板商業模式較新、科技企業技術更新快，可能會出現較大的股價波動，散戶投資者一時之間可能難以適應。通過銀行理財產品參與科創板打新，門檻較低，且相對平安，能夠充实分享科創板上市企業帶來的紅利。”莫以琛指出，科創板轨制性開板對中國資本市場有長期深遠影響。科創板新股網下發行比例預計均值為70%，大幅超出主板、中小板、創業板台北汽車借款,，銀行理財產品運作早期可通過公募基金和券商、信任等資管專戶參與，可设置装备摆设資源豐富，有助於優中選優、分离風險。

        痔瘡外用藥膏,認購門檻較高

        業內人士稱，今朝，商業銀行推出的科創板理財產品認購起點相對公募基金發行的科創板相關產品明顯較高。如郵儲銀行的兩款科創板理財產品，隻面向個人高淨值客戶和機構客戶，此中高淨值客戶1萬元起點認購，並以1元整數倍追加。招行發行的科創板理財產品認購起點為10萬元，產品刻日為一年。中國証券報記者领会到，上述擬於7月初發行參與科創板主題投資相關產品的股分行，已確定產品認購起點為100萬。

        有阐发人士告訴中國証券報記者，雖然“銀行理財子公司办理辦法”中明確規定，理財子公司發行的理財產品不設銷售起點，便可以一元起購，但現在正式開業的理財子公司還在少數，大部门科創板理財產品依然由銀行的資產办理部發行和投資办理。而根據理財新規，商業銀行發行的公募理財產品，單一投資者銷售起點金額不得低於1萬元人民幣。

        某大行資產办理部負責人汪芳(假名)告訴記者，銀行理財產品銷售門檻凹凸與產品風險息息相關。權益類產品大致可以分為兩類，分別為二級市場股票投資和私募股權投資。二級市場买卖相關的理財產品可以賣給平凡客戶，而私募股權類產品必須對接及格投資人，投資門檻相對較高。

        “銀行對客戶的分層還是比較清楚的，什麼樣的產品針對什麼樣的客戶很明確。相對於公募基金，銀行在客戶办理上會加倍精細。”汪芳補充道。

        多維度“掘金”

        汪芳對記者暗示，“打新”只是銀行理財產品參與科創板的第一步，未來銀行理財產品還會積極圍繞科創板進行结构，大致可分為二級市場權益投資和一級市場股權投資兩大類。具體标的目的包含科創板企業上市后的權益投資、配資、投貸聯動、參與Pre-IPO投資等。

        “各家銀行參與标的目的上差異不大，但他們在市場钻研和行業钻研會各有側重點。”汪芳指出。

        二級市場權益投資重要包含科創板打新和上市后买卖。中信建投銀行首席阐发師楊榮認為，理財資金從买卖層面參與科創板可以從兩個方面考慮：一是參與科創板的打新。今朝，銀行理財產品無法直接參與戰略配售或網下配售，但可以通過戰略配售基金或打新基金間接參與科創板標的的打新。而具體通過戰略配售基金參與，或打新基金參與還要考慮到戰略配售有12個月的鎖按期限定，是以隻能適用於封閉式理財產品。

        二是參與科創板上市以后的买卖。在設立理財子公司的情況下，私募理財和公募理財都可以直接參與科創板的买卖，隻必要滿足设置装备摆设比例和持股比例的限定﹔在未設立理財子公司的情況下，隻有私募理財產品能夠直接參與科創板买卖，而公募理財仍隻能通過其他公募基金間接參與。

        楊榮指出，把私募理財產品作為设置装备摆设科創板的主力，發行封閉式理財產品間接參與科創板的戰略配售，而其他公募產品謹慎持有科創板標的，可能會是理財資金參與科創板投資的最合適计谋。

        别的，各家銀行特别是大行十分重視科創板企業股權投資，加速结构步调。如工銀理財推出的科創主題私募股權產品，重要選取具备發展潛力的科技創新企業，在企業成長過程中直接投資未上市的股權，后續重要通過科創板上市退出。

        交銀理財十分關注科創板的戰略機遇，交銀理財總裁金旗暗示，未來會更多側重前端項目篩選，在PE+私募領域開發新產品，充实掌控科創領域的機遇。

        中信銀行方面則確立了以全生命周期的思維，创建服務科創、小微企業生態系統的理念，即為企業供给貫穿從初創、成長、成熟、轉型，分歧階段的全生命周期的服務。中信銀行相關負責人暗示，中信集團內中信產業資本、中信資本等機構在長刻日資金和投研能力方面有獨特優勢，依靠中信集團金融全派司優勢，中信銀行可以充实整合資源，為科創企業供给跨區域、全周期、全產業鏈，供给“不止於銀行、不止於金融，還有實業”的綜合服務。

        考驗風控能力

        業內人士指出，科創板依然是复活事物，若何加強風險节制也是考驗各家銀行的一大難題。出於對風險的考量，國有大行和大型股分行在科創板投資结构上步调較快，而大部门股分行和城商行則持謹慎觀望態度。

        有城商行資管部人士向中國証券報記者流露，該行暫時未參與科創板相關投資，重要出於風險考慮。以打新為例，雖然銀行有參與打新的經驗，但科創板有一套新的游戲規則，好比新股前5天漲跌幅沒有限定。他說：“畢竟是复活事物，中小行會更謹慎一些，看看大行操作模式、參與情況再做判斷。”

        莫以琛指出，銀行應借助自上而下的阐发框架動態調整權益資產的風險敞口，通過投資於焦点優質資產來規避極端風險。

        楊榮暗示，銀行低落科創板投資風險可從四方面著手：一因此拜托投資或投資顧問模式與外部機構開展互助。銀行理財可以通過投顧模式與公募基金和私募基金開展互助﹔公募理財還可以通過委外投資模式與公募基金办理人開展互助﹔私募理財也能够通過委外投資模式與合适條件的私募基金办理人開展互助。二是有選擇性篩選優質企業。三是借助投貸聯動模式實現資源整合。通過採用“母行+理財子公司”的模式，實現集團資源整合，既有益於投貸聯動的推進，也能夠低落理財資金投資科創板風險。四是低落买卖層面的風險，越低的價格買入風險越低，投資上也必要做好止盈。