《中國金融》|個人養老金理財市场發展趋势
2022年4月，《國務院辦公厅關于鞭策小我養老金成长的定见》開启了中國養老第三支柱成长的新期間。同年11月，關于小我養老金小我所得税政策、《中國银保监會關于印發贸易银行和理財公司小我養老金营業辦理暂行法子的通知》（银保监規〔2022〕16号，如下简称16号文）等配套细则陸续颁布，万亿元市场范围的養老金融“蓝海”呼之欲出。2022年既是银行理財富品周全净值化元年，也是小我養老金轨制周全施行元年。在四類小我養老金產物中，養老理財将成為将来小我養老金融系统中的焦點营業，也是贸易银行資管营業的首要成长标的目的，其成长趋向值得存眷。養老理財的差别化定位
2021年9月～2022年9月试點時代，養老理財富品只能在特定羁系政策下，由特定的试點機構在特定的试點都會贩賣。那時小我養老金账户暂未開通，產物通常是5年期、封锁式，暂無税收優惠。2022年11月，银保监會正式公布16号文，明白“小我養老金理財富品”是指合适金融羁系機構相干羁系划定、由合适前提的理財公司刊行的、可供資金账户投資的公募理財富品。
比拟其他小我養老金產物，试點阶段的養老理財富品和小我養老金理財富品均具备三方面的特色。一是稳健性，危運動彩券線上投注，害辦理機制加倍健全，投資计谋和理念更加稳健，并施行非母行第三方自力托管。固然，資管新規周全施行後，小我養老金理財富品也有“破净”的可能，但比拟公募基金等，一般會設定相對于更低的颠簸率和回撤方针。二是持久性，试點阶段養老理財富品的刻日都在5年及以上，下一步刊行的小我養老金理財富品，最短持有期原则上為1年，鼓動勉励持有3年以上。三是普惠性，產物采辦門坎低，起購點通常是1元，有的低至0.01元，產物的托管费、辦理费等费率加倍優惠。
2022年養老理財试點实現開門红
養老理財富品以其较有竞争力的事迹比力基准、超低用度、分红加持、低波稳健等特點上風，一經推出就得到了客户的承认。试點機谈判區域的范畴不竭扩展，從2021年9月的四機構四都會扩大到2022年2月的十機構十都會。截至2022年末，试點機構共刊行50只養老理財富品，存续范围约千亿元，已與试點了4年的養老方针基金总范围持平。養老理財富品以固定收益類、封锁式、较低危害评级為主，事迹比力基准通常是5%～8%。详细来看，養老理財富品显現如下四方面特色。
一是采辦者以中老年、女性、高净值客户為主。试點阶段样本数据显示，在采辦養老理財的客户中，60岁以上客户占比24.36%，50～60岁的客户占比28.86%，而30岁如下的客户占比仅為21.04%。有的養老理財富品的女性客户占比高达73.05%，是男性客户的两倍多。采辦養老理財富品的高净值客户占比為42.90%，远高于采辦一般理財富品的16.39%。
二是產物事迹呈現较着分解。2022年11月，债市颠簸對理財行業总體造成较大影响，多家理財公司的養老理財富品呈現“破净”，市场上47只養老理財富品建立以来均匀年化收益率為1.54%，较10月下滑1.14%。
三是收益腻滑基金计提與回补方法有差别，產物分红方法均為現金，分红前提與频率分歧。理財公司按照養老理財富品累计收益率所处區間、跨越事迹基准下限或上限等分歧的尺度计提收益腻滑基金。養老理財富品分红方法均為現金分红，分红周期明白，知足養老客户活動性需求。理財公司的分红前提各不不异，在频率上也存在依照月度、季度、年度分红等差别。
四是產物的資產設置装备摆設多元化，以债权等固收資產為主。工银理財、建信理財、光大理財、招银理財等公司的養老理財富品重要投向债券。而一些合股理財公司養老理財富品的权柄類資產占比相對于较高，如贝莱德建信養老理財富品权柄類資產占比高达30%。
2023年小我養老金理財市场预测
若是说2022年是小我養老金元年，那末2023年则是我國小我養老金营業承先启後、迈向高質量成长的關头一年。小我養老金理財生態系统将渐渐完美，劳動者養老意識将渐渐被叫醒，小我養老金理財富品将不竭丰硕，這些将進一步助推踊跃應答生齿老龄化國度计谋的施行。
小我養老金理財生態系统将渐渐完美，在当局部分、金融機構踊跃推動下，劳動者養老意識将渐渐被叫醒。估计2023年，有關養老理財的政策将進一步细化明白。比方，试點阶段的腻滑基金等辦理手腕是不是沿用，银行理財公司能否與基金公司同样免缴债券買賣增值税，银行理財轨制規范可否從行政規章层面上升到法令律例层面等。上投摩根結合蚂蚁理財智库的查询拜访显示，固然有跨越90.3%的中國青年认同養老要越早筹备越好，但只有16.6%的受访者設置装备摆設了相干資產。跟着政策加倍開阔爽朗，23家试點贸易银行、36個试點都會（地域）有關投資者教诲勾当也将延续深刻展開，進一步叫醒劳動者自我養老意識。
小我養老金理財的客户重心将继续下沉，產物的普惠性特性将加倍较着。样本数据显示，试點阶段養老理財的人均采辦金额约20万元，斟酌到采辦者大都還持有其他金融產物，可以猜测那時的采辦主力仍是高净值客户。因為小我養老金账户昔時缴存上限為1.2万元，到2023年底，每一個账户内至多缴存2.4万元，若是账户中38%的資金投資小我養老金理財，账户均匀投資金额仅0.91万元，远低于養老理財试點阶段的人均20万元。贸易機構没法經由過程傳统的“垒大户”法子短時間内实現大范围增加，而必要有耐力延续耕作泛博长尾客户，才能形陈規模效應。產物設計也要加倍注意普惠性，讓利于民，简化操作，表現養老金融事情政治性、人民性。
小我養老金理財的投資者危害偏好较低，產物的稳健性是首要考量身分。資管新規公布以前，住民對银行理財富品“保本保收益”構成一种惯性思惟。在資管新規布景下，2022年11月，债券市场大幅颠簸致使部門養老理財富品“破净”。2023年，陪伴海内利率下行，宏觀經濟不肯定性對信誉危害辦理和利率危害辦理提出了更高请求，原本的固定收益投資计谋可能必要得当调解，建议公道設定產物的資產設置装备摆設比例，得当提高優良非标資產、低颠簸資產的占比。陪伴客户群體的下沉，客户危害經受能力和意愿也會削弱，银行理財公司要自動立异危害辦理技能和东西，應用“以丰补欠”的思绪摸索腻滑基金機制，優化方针中枢、回撤请求、卡玛比率等指标，在控危害與保收益間获得均衡。
持久優良資產稀缺，小我養老金理財富品实現持久性不乱回报是個渐進進程。跟着小我養老金轨制的落地，试點阶段中養老理財富品的刻日限定或将渐渐弱化。比方，试點阶段的養老理財富品的最低投資刻日為5年，但2022年11月银保监會16百家樂線上，号文已取背心,缔该項划定，仅请求“原则上增大丸膠囊,理当為1年或以上、鼓動勉励刊行刻日或投資者最低持有期在3年或以上的理財富品”。将来設計小我養老金理財富品時，對付分歧刻日的產物應明白定位，正确選擇對标工具。参考公募基金的实践履历，對分歧刻日產物的危害方针予以得当考量、提早設定，并做好動態监控。
银行理財公司小我養老金理財團队扶植步调将加速，本身投研能力扶植是關头。2023年，四類養老金融產物将同台竞技，竞争剧烈。理財客户的危害偏好凡是介于储备和基金之間，等待收益高于储备，颠簸性小于基金。比拟一般理財富品，小我養老金理財在產物設計方针、辦理计谋、資產端投資、稽核周期等方面都有本身的特點，客觀上必要一支相對于自力、高效的團队来完成。估计2023年，各试點银行理財公司将加速專業團队扶植步调，從投資计谋入手，综合應用資產設置装备摆設和買賣计谋，低落投資组合的颠簸性。從中持久来看，小我養老金客户的投資需求将會加倍多元化，為此，银行理財公司必需强化“全資產、全计谋”的資產設置装备摆設能力。
跟着小我養老金轨制的出台和完美，我國養老金融市场将迎来重大成长契機。小我養老金理財因其稳健性势必备受投資者的青睐，有望成為将来小我養老金融系统中的焦點营業。银行理財公司要掌控住養老理財行業成长的機會，以丰硕的產物供應和專業的養老金融辦事，充实對接住民的養老金融需求，实現與客户的价值共創，不竭知足人民日趋增加的夸姣糊口必要。■
（本文仅代表作者概念，與地點单元無關）
（责任编纂 贾瑛瑛）
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